جاپانی ین اتنا کمزور کیوں اور جاپان کیلئے اسکا کیا مطلب ہے

تحریر :ڈاکٹر ملک اللہ یار خان

ین امریکی ڈالر کے مقابلے میں اپنی تاریخی کم ترین سطح کے قریب گرنا جاری رکھے ہوئے ہے، بنیادی طور پر اس وجہ سے کہ جاپان میں شرح سود ریاستہائے متحدہ اور دیگر جگہوں کے مقابلے بہت کم ہے،بینک آف جاپان (BOJ) کی جانب سے اس ہفتے کے شروع میں 17سالوں میں پہلی بار شرح سود میں اضافے کے بعد بھی جاپانی ین کے لیے نیچے کی طرف دبائو برقرار ہے۔
ین کی کمی نے معیشت، کاروبار اور صارفین دونوں کو فائدہ اور نقصان پہنچایا ہے۔ جاپانی پالیسی ساز اس امکان کے خلاف محتاط رہتے ہیں کہ انہیں کرنسی کی حمایت کے لیے مداخلت کرنا پڑ سکتی ہے، جیسا کہ انہوں نے 2022میں کیا تھا۔
مونیکس بانڈ اور کرنسی ٹریڈر سوتومو سوما نے کہا، ’’ اگر ین مزید گرتا ہے، مثال کے طور پر، ڈالر کے مقابلے میں ایک سے دو ین ایک دن میں گرتا ہے، جو کہ BOJکے فیصلے جیسے کسی واقعے کی وجہ سے شروع ہوتا ہے، مداخلت کا بہت امکان ہے‘‘ ۔ ’’ تاہم، اگر مداخلت کے خطرے کی وجہ سے ین اب کی طرح تنگ رینج میں حرکت کرتا ہے، تو مداخلت کا جواز پیش کرنا مشکل ہے‘‘۔
یہاں جاپانی کرنسی اور اس کے فی فال کے بارے میں پانچ سوالات ہیں۔
1: ین اتنا کمزور کیوں ہے؟ امریکی ڈالر کے مقابلے میں بڑی کرنسیوں میں ین 2024میں بدترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والا رہا ہے، جس میں 6فیصد سے زیادہ کمی واقع ہوئی ہے۔ اس کی بنیادی وجہ جاپان اور امریکہ کے درمیان شرح سود میں وسیع فرق ہے۔ ایک تاریخی اقدام میں، BOJ نے اس ہفتے 17سالوں میں اپنے پہلے اضافے کے ساتھ دنیا کی آخری منفی شرح پالیسی کا خاتمہ کیا۔ اس کے باوجود، جاپان کی نئی پالیسی کی شرح ترقی یافتہ دنیا میں اب تک سب سے کم ہے، جو 0فیصد اور 0.1فیصد کے درمیان ہے۔ کچھ دن بعد، فیڈ حکام نے بینچ مارک فیڈرل فنڈز کی شرح کو 5.25فیصد سے 5.5فیصد کی حد میں چھوڑ دیا۔ یہ امریکہ اور اس وجہ سے ڈالر میں سرمایہ کاری کے حق میں ایک بڑا فرق ہے۔
2: کیا ین کمزور رہے گا یا ریبائونڈ رہے گا؟ اس کا زیادہ تر انحصار شرح سود کے فرق کی رفتار پر ہوگا۔BOJ کے گورنر Kazuo Ueda نے واضح کر دیا ہے کہ جاپان کی پالیسی کی مجموعی ترتیبات موافق رہیں گی، یعنی وہ شرحیں تیزی سے یا بہت زیادہ بڑھانے کا امکان نہیں رکھتا ہے۔ مارکیٹ کی پیش گوئی کے ساتھ کہ شرح کا فرق وسیع رہے گا، ین ڈالر کے مقابلے میں اپنی تاریخی کم ترین سطح کی طرف گر گیا۔ فیڈ کے چیئرمین جیروم پاول کی طرف سے یہ اشارہ دینے کے بعد ین کی قدر میں قدرے تیزی آئی کہ امریکی مرکزی بینک 2024میں مہنگائی میں اضافے کے باوجود تین بار شرحوں میں کمی کے اپنے منصوبے پر قائم رہے گا۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ 2024کے بعد شرح کا فرق کم ہو جائے گا، ایک ایسی ترقی جو ین کو سپورٹ کرے گی۔
3: معیشت کے لیے کمزور ین کا کیا مطلب ہے؟ عام طور پر، ایک کمزور ین بڑی جاپانی کمپنیوں کو عالمی کاموں میں مدد کرتا ہے کیونکہ اس سے وطن واپسی بیرون ملک منافع کی قدر میں اضافہ ہوتا ہے۔ ایک کمزور کرنسی آنے والے مسافروں کی قوت خرید کو بڑھا کر ملک کی سیاحت میں بھی مدد کر سکتی ہے۔ جاپان میں آنے والے ٹورسٹ کی تعداد اور ان کے اخراجات کرونا سے پہلے کی سطح سے زیادہ جاپانی معیشت کی ترقی میں مددگار ہیں۔ منفی پہلو پر، ایک سستا ین توانائی اور خوراک کی درآمد کو زیادہ مہنگا بناتا ہے، جس سے صارفین متاثر ہوتے ہیں۔
4۔ ( BOJبینک آف جاپان ) کے لیے آگے کیا ہے؟ سرمایہ کار اور ماہرین اقتصادیات اس بات پر منقسم ہیں کہ آیا BOJ 2024 میں شرح سود میں اضافے کے ساتھ ختم ہو گیا ہے یا کوئی اور اقدام کرے گا۔ مسٹر Ueda نے کہا کہ اگر افراط زر توقع سے زیادہ گرم ہے، تو شرح میں ایک اور اضافہ میز پر ہوگا۔ اہم نکتہ یہ ہوگا کہ کیا کھپت بحال ہوتی ہے۔ اس سے BOJکے لیے شرحوں میں دوبارہ اضافہ کرنا آسان ہو جائے گا، کیونکہ یہ دعویٰ کر سکتا ہے کہ اجرت میں اضافے سے پیدا ہونے والی لچکدار گھریلو طلب مانگ کی قیادت میں مہنگائی کو پائیدار بنا رہی ہے۔ اگر اجرت میں اضافے کی باوجود کھپت میں اضافہ نہیں ہوتا ہے، تو معیشت اپنی رفتار کھو دے گی، جس سے BOJ کے لیے ایک اور اضافے کا جواز پیش کرنا مشکل ہو جائے گا۔5: کیا حکومت مداخلت کر سکتی ہے؟ BOJکی شرح میں اضافے کے نتیجے میں ین ڈالر کے مقابلے میں 152کی حد کے قریب گر گیا، جاپانی وزیر خزانہ شونیچی سوزوکی، جو کرنسی پالیسی کے انچارج ہیں، معیاری زبانی انتباہات جاری کر رہے ہیں جس کا مقصد ین کے نیچے فرش ڈالنا ہے، لیکن حکام نے مارکیٹ میں براہ راست کارروائی نہیں کی۔ آخری بار انہوں نے ایسا 2022میں کیا تھا، جب انہوں نے مقامی کرنسی کو سپورٹ کرنے کے لیے متعدد بار مداخلت کی تھی امریکی ٹریژری سیکرٹری جینیٹ ییلن نے 2023میں کہا تھا کہ جاپان کی طرف سے ین کو آگے بڑھانے کے لیے کوئی بھی مداخلت قابل فہم ہو گی اگر اس کا مقصد اتار چڑھائو کو کم کرنا ہو ، نہ کہ شرح مبادلہ کی مطلق سطح کو متاثر کرنا۔ جاپانی وزیر خزانہ شونیچی سوزوکی نے کہا کہ گزشتہ ہفتے ان کی امریکی اور جنوبی کوریائی ہم منصبوں کے ساتھ ملاقات نے ٹوکیو کے لیے ین کی ضرورت سے زیادہ حرکتوں کے خلاف کارروائی کرنے کی بنیاد رکھی ہے، جس نے مداخلت کے موقع پر آج تک کی سخت ترین وارننگ جاری کی ہے۔ ’’ میں نے اس بات پر سخت تشویش کا اظہار کیا کہ کس طرح ایک کمزور ین درآمدی لاگت کو بڑھاتا ہے۔ ہمارا نظریہ صرف میرے جنوبی کوریائی ہم منصب کے ساتھ ملاقات میں نہیں بلکہ سہ فریقی اجلاس میں بھی شیئر کیا گیا جس میں امریکہ بھی شامل تھا‘‘، مسٹر سوزوکی نے 23اپریل کو پارلیمنٹ کو بتایا۔’’ میں اس بات سے انکار نہیں کروں گا کہ ان پیشرفتوں نے جاپان کے لیے ( کرنسی مارکیٹ میں) مناسب کارروائی کرنے کی بنیاد رکھی ہے، حالانکہ میں یہ نہیں کہوں گا کہ یہ کارروائی کیا ہو سکتی ہے‘‘، انہوں نے کہا۔ تازہ وارننگ امریکی ڈالر 154.85ین تک بڑھنے کے بعد سامنے آئی، جو 1990کے بعد جاپانی کرنسی کے مقابلے میں اس کی مضبوط ترین سطح ہے، جس نے ین کو آگے بڑھانے کے لیے ٹوکیو کی جانب سے مداخلت کے کسی بھی اشارے کے لیے مارکیٹوں کو ہائی الرٹ پر رکھا۔
امریکہ، جاپان اور جنوبی کوریا نے گزشتہ ہفتے اپنے پہلے سہ فریقی مالیاتی مکالمے میں غیر ملکی زرمبادلہ کی منڈیوں کے بارے میں ’’ قریب سے مشورہ‘‘ کرنے پر اتفاق کیا، اور یہ ٹوکیو اور سیئول کی جانب سے اپنی کرنسیوں کی حالیہ تیزی سے گراوٹ پر تشویش کا اعتراف کرتے ہوئے کیا ہے ۔
(باقی صفحہ5پر ملاحظہ فرمائیں)

تینوں ممالک کے مالیاتی سربراہوں کی جانب سے غیر معمولی انتباہ، جو ان کی ملاقات کے بعد ایک مشترکہ بیان میں داخل کیا گیا تھا، کچھ تجزیہ کاروں نے ضرورت پڑنے پر مارکیٹ میں مداخلت کے لیے ٹوکیو اور سیول کے لیے واشنگٹن کی غیر رسمی رضامندی کے طور پر دیکھا۔
اس ہفتے جاپان کے گولڈن ویک کی تعطیلات کے دوران ین کی حرکتیں اتار چڑھائو کا شکار ہو سکتی ہیں، لہٰذا حکام مداخلت کے موقع پر تاجروں کو چوکس رکھنے کے لیے اپنے انتباہات کو بڑھا رہے ہیں۔ ڈائی آئیچی لائف ریسرچ انسٹی ٹیوٹ کے چیف اکنامسٹ مسٹر ہیدیو کمانو نے کہا۔23اپریل کو کابینہ کے بعد کی میٹنگ کے بعد کی ایک باقاعدہ نیوز کانفرنس میں، مسٹر سوزوکی نے زور دیا کہ جاپانی حکام غیر ملکی زرمبادلہ کی مارکیٹ میں بہت زیادہ اتار چڑھائو سے نمٹنے کے لیے اپنے بیرون ملک ہم منصبوں کے ساتھ مل کر کام کریں گے۔ انہوں نے نامہ نگاروں کو بتایا، ہم مارکیٹ کی حرکت کو انتہائی عجلت کے ساتھ دیکھ رہے ہیں، انہوں نے مزید کہا کہ جاپانی حکام کرنسی کی ضرورت سے زیادہ نقل و حرکت کے خلاف کسی بھی آپشن کو مسترد کیے بغیر کارروائی کرنے کے لیے تیار ہیں۔
ین میں تازہ ترین کمی امریکی معاشی اعداد و شمار کے ایک سلسلے کے بعد سامنے آئی ہے، خاص طور پر افراط زر پر، جس نے ڈالر کو پانچ ماہ کی بلند ترین سطح پر دھکیل دیا اور اس توقعات کو تقویت بخشی کہ فیڈرل ریزرو 2024میں شرح سود میں کمی کے لیے جلدی میں ہونے کا امکان نہیں ہے۔ جہاں ایک کمزور ین برآمدات کو بڑھاتا ہے، یہ جاپانی پالیسی سازوں کے لیے درد سر بن گیا ہے کیونکہ یہ درآمدی قیمتوں کو بڑھا کر عام جاپانی گھرانوں کے لیے زندگی گزارنے کی لاگت کو بڑھاتا ہے۔
اس متحرک نے مارکیٹ کی توجہ اس بات پر مرکوز کر دی ہے کہ ین کی کمزوری بینک آف جاپان (BOJ)کی طرف سے اگلی شرح میں اضافے کے وقت کو کس طرح متاثر کرے گی، جب BOJکے گورنر کازو یوڈا نے گزشتہ ہفتے مرکزی بینک کی پالیسی کو سخت کرنے کے لیے تیار ہونے کا اشارہ دیا تھا اگر ین کی کمزوری کو بڑھاوا دیا جائے۔ افراط زر کو نظر انداز کرنا مشکل ہو جاتا ہے۔23 اپریل کو پارلیمنٹ کے اجلاس سے خطاب کرتے ہوئے، مسٹر Uedaنے کہا کہ BOJ شرح سود میں اضافہ کرے گا اگر رجحان افراط زر اپنے 2فیصد ہدف کی طرف بڑھتا ہے۔ مرکزی بینک سے توقع ہے کہ اگلے تین سالوں کے لیے افراط زر کو اپنے 2فیصد کے ہدف کے قریب رہنے کا امکان ہے، ذرائع نے رائٹرز کو بتایا۔جاپان نے آخری بار 2022میں کرنسی مارکیٹ میں مداخلت کی، پہلے ستمبر میں اور پھر اکتوبر میں، ین کی بین الاقوامی ساکھ کو برقرار رکھنے کے لیے ایسا کرنا ضروری تھا ۔